El tipus de canvi del RMB ha reprès la seva tendència alcista després d'un breu període de depreciació.
El 26 de març, el tipus de canvi del RMB offshore respecte el dòlar dels EUA va continuar fluctuant i augmentant, al voltant de la marca de 7,25-7,24. Va obrir a 7,2519 i va arribar a un mínim de 7,2378, augmentant més de 140 punts bàsics durant la sessió; el tipus de canvi del RMB onshore respecte el dòlar dels EUA també va fluctuar en conseqüència. En pujar, el mínim intradia va arribar a 7,2037.
Pel que fa a la taxa de paritat central del RMB, segons el Centre de comerç de divises de la Xina, la taxa de paritat central del RMB enfront del dòlar dels Estats Units es va informar a 7,0943 el dia 26, un augment de 53 punts bàsics.
Tot i que la setmana passada el món va viure una "Setmana del Super Banc Central", els bancs centrals de moltes economies importants com els Estats Units, el Japó, el Regne Unit i Suïssa van anunciar les seves últimes decisions sobre tipus d'interès, provocant rares fluctuacions en el mercat de divises. i conduir el tipus de canvi del RMB a un nou mínim durant l'any.
No obstant això, segons l'opinió de molts entrevistats, les fluctuacions del tipus de canvi poden ser un ajust dinàmic a un nou nivell d'equilibri raonable.
El RMB offshore va augmentar durant el dia
"Tan aviat com es va obrir el mercat el dia 22 al matí, el banc central no va controlar el ritme del mercat com de costum. El tipus de canvi RMB-USD era com un poni fugitiu, trencant fàcilment la marca dels 7,20". Un comerciant de divises bancària es va lamentar als periodistes.
Anteriorment, el tipus de canvi del RMB era bàsicament estable a 7,20. El 22 de març, el RMB es va afeblir sobtadament i va cridar l'atenció del mercat.
Les dades històriques mostren que, a mesura que l'índex del dòlar nord-americà continua enfortint-se recentment, el tipus de canvi del RMB enfront del dòlar nord-americà està sota pressió tant als mercats terrestres com offshore.
Entre ells, el 22 de març, el tipus de canvi del RMB a terra enfront del dòlar nord-americà va caure per sota de la marca de 7,22 durant la sessió i va tancar a 7,2283 a les 16:30 d'aquell dia, una caiguda de 289 punts bàsics respecte al dia de negociació anterior, establint un nou mínim des del 17 de novembre de 2023. .
Al mateix temps, el tipus de canvi offshore del RMB respecte al dòlar dels EUA, que reflectia més les expectatives dels inversors internacionals, va caure per sota dels nivells de 7,23, 7,24, 7,25, 7,26 i 7,27 durant la sessió. Va caure al mínim intradia del dia fins a 7,2713, una caiguda de gairebé 500 punts bàsics, que també va ser el nivell més alt del 2023. Un nou mínim des de mitjans de novembre.
Segons Zhao Xuequing, investigador sènior de l'Institut de Recerca del Banc de la Xina, la caiguda del tipus de canvi del RMB offshore respecte el dòlar dels EUA és una fluctuació a curt termini provocada per factors externs.
"En comparació, la caiguda del renminbi offshore és relativament limitada, molt inferior a la de les monedes dels mercats emergents asiàtics com el baht tailandès i el won coreà". Zhao Xuequing va dir a un periodista del China Times.
La depreciació del tipus de canvi del RMB també ha provocat canvis en el sentiment de risc i ha impulsat l'índex del dòlar dels EUA.
En fort contrast, l'índex del dòlar nord-americà va continuar augmentant bruscament el 22 de març. A partir del dia 15:00 aquell dia, l'índex del dòlar nord-americà es trobava a l'104,2095, un 0,19% més, i va assolir un màxim intradia. de 104,24, un nou màxim durant l'últim mes.
"La força del dòlar nord-americà pot ser una raó important de les fluctuacions del tipus de canvi del RMB". Li Liuyang, analista en cap d'investigació de divises al Departament d'Investigació del CICC, va dir en un informe d'investigació que, tot i que la reunió de tipus d'interès de març de la Reserva Federal va minimitzar el risc d'inflació a l'alça i va provocar una breu caiguda del dòlar dels EUA, No obstant això, des de llavors, el l'enfortiment de les dades econòmiques nord-americanes i el debilitament de les dades econòmiques de la zona euro han donat suport a l'aparent pujada del dòlar.
Un altre detonant va ser l'anunci sobtat d'una rebaixa dels tipus d'interès per part del Banc Nacional Suís el vespre del 21 de març, que va rebaixar el tipus d'interès bàsic en 25 punts bàsics fins a l'1,5%, trencant l'equilibri del mercat.
El Banc Nacional Suís va afirmar en un comunicat que els seus esforços contra la inflació durant els darrers dos anys i mig han aconseguit resultats notables, i la taxa d'inflació ha baixat per sota del 2%, la qual cosa està en línia amb el rang d'estabilitat de preus considerat per la central. banc. Segons les últimes previsions del Banc Nacional Suís, s'espera que la inflació es mantingui en aquest rang en els propers anys.
"La retallada de tipus d'interès del Banc Nacional de Suïssa ha impulsat, fins a cert punt, un canvi en la política monetària mundial cap a una flexibilització, i el sentiment de risc de mercat ha fermentat, donant lloc a un enfortiment relatiu del dòlar dels EUA". Zhao Xueqing va analitzar.
No obstant això, el descens no va continuar.
El matí del 25 de març, el tipus de canvi del RMB terrestre enfront del dòlar dels EUA va augmentar més de 200 punts a l'obertura, recuperant amb èxit la marca dels 7,20; el RMB offshore enfront del dòlar nord-americà va augmentar més de 490 punts, i successivament va pujar per sobre dels quatre nivells de 7,27, 7,26, 7,25 i 7,24. .
Pel que fa al tipus de paritat central del RMB, segons el Centre de comerç de divises de la Xina, el tipus de paritat central del RMB respecte al dòlar dels EUA va ser de 7,0996 el dia 25, un augment de només 8 punts bàsics respecte al dia de negociació anterior.
El dia 26, els tipus de canvi del RMB tant terrestres com offshore van fluctuar i van tornar a pujar.
"La setmana passada ha acabat la 'Setmana del Super Banc Central', però el seu impacte continuarà, sobretot perquè Suïssa ha iniciat el canal de retallades de tipus d'interès per part dels bancs centrals dels països desenvolupats, mentre que el nombre de bancs centrals de països en desenvolupament que redueixen els tipus d'interès augmenta gradualment. " Zhao Qingming, director adjunt de l'Institut de Recerca de Gestió Bancaria de la Xina S'espera que el tipus de canvi del RMB caigui per sota de 7,20 sigui el resultat d'una combinació de factors interns i externs. Si l'índex del dòlar nord-americà ataca el màxim de l'any passat, el tipus de canvi del RMB continuarà sota pressió a curt termini.
S'espera que el tipus de canvi del RMB es mantingui estable
A jutjar per les operacions anteriors de política monetària del banc central, només va reduir el tipus d'interès de l'{0}}any LPR al febrer, però no va ajustar l'LPR de l'1-any. El MLF i el LPR de març es van mantenir sense canvis.
Diverses mesures mostren que l'objectiu principal de les operacions de política monetària del banc central és mantenir l'estabilitat del tipus de canvi.
Ara, en la roda de premsa de l'Oficina d'Informació del Consell d'Estat del 21 de març, el banc central va assenyalar que des d'enguany, "no només ha insistit que el mercat té un paper decisiu en la formació dels tipus de canvi, donant ple joc al funció reguladora dels tipus de canvi sobre la macroeconomia i la balança de pagaments, però també s'han reforçat les expectatives i les orientacions per prevenir. S'ha mantingut el risc de sobrepassar el tipus de canvi i el tipus de canvi del RMB s'ha mantingut bàsicament estable sota la complexa situació". També va subratllar que en la següent etapa, hem d'"augmentar els esforços per revitalitzar els recursos financers existents, mantenir l'estabilitat bàsica del tipus de canvi del RMB a un nivell raonable i equilibrat i equilibrar el curt termini i el llarg termini, la relació entre estabilitzar el creixement i prevenir riscos, equilibri intern i equilibri extern".
Guo Lei, economista en cap de GF Securities, creu que l'actitud bàsica de la política envers el tipus de canvi no hauria de canviar. Els dos punts anteriors corresponen a les condicions perquè el tipus de canvi del RMB es mantingui bàsicament estable.
Parlant de la tendència futura del tipus de canvi del RMB, Wu Zewei, investigador del Xingtu Financial Research Institute, va analitzar a un periodista del China Times que, des d'una perspectiva a mitjà i llarg termini, l'objectiu de creixement de la Xina s'estableix en el 5% aquest any. El ritme de creixement econòmic ha tornat a repuntar i els fonaments es mantenen estables. Per a millor; la reunió de tipus d'interès de la Reserva Federal de març va mantenir les seves tres retallades de tipus d'interès. El canvi a les retallades de tipus d'interès ajudarà a reduir la bretxa de tipus d'interès entre la Xina i els Estats Units. En el futur, s'espera que els fonaments ressonin amb els diferencials de tipus d'interès per donar suport conjuntament al tipus de canvi del RMB.
Zhao Xuequing va dir que a mesura que es redueix la pressió sobre la depreciació del tipus de canvi del RMB, la volatilitat pot augmentar.
"L'any 2023, el tipus de canvi del RMB va experimentar un llarg període de depreciació, amb els tipus de canvi onshore i offshore una vegada van caure per sota de 7,35. El 2024, la reducció del tipus d'interès de la Reserva Federal es va convertir en el consens bàsic i s'espera que comenci a reduir els tipus d'interès. cap a mitjans de 2024, amb un interval acumulat de 50-75 Punt bàsic". Zhao Xuequing va assenyalar, a més, que a mesura que milloren els fonaments econòmics del meu país i convergeixi el cicle financer sino-nord-americans, es reduirà la pressió sobre el tipus de canvi del RMB per depreciar-se.
"No obstant això, tenint en compte la incertesa de la trajectòria de la reducció dels tipus d'interès de la Fed i la possibilitat que el meu país continuï reduint els tipus d'interès, la convergència dels diferencials de tipus d'interès entre Xina i els EUA pot ser inferior a l'esperada, l'espai d'apreciació del tipus de canvi del RMB és relativament limitat. , i les fluctuacions periòdiques poden augmentar". Zhao Xuerqing va dir francament.
Ming Ming, economista en cap de CITIC Securities, també va dir que des del març, la recuperació moderada dels fonaments econòmics ha donat suport al tipus de canvi del RMB, però és difícil impulsar el seu fort repunt. A curt termini, amb l'índex del dòlar nord-americà a un nivell alt, el tipus de canvi del RMB pot estar encara sota pressió. Tanmateix, tenint en compte que els comptes financers representats pels mercats de valors i de bons mantenen les entrades netes i el banc central manté la força de la seva política d'estabilització del tipus de canvi, és poc probable que el tipus de canvi superi el màxim anterior. .
